Um forte abrandamento no mercado de trabalho dos EUA, que desencadeou dias de turbulência nos mercados globais, também alimentou a especulação de que a Reserva Federal poderá não esperar até à sua próxima reunião de política monetária, em Setembro, para reduzir as taxas de juro dos EUA. Unido.
Na verdade, um contrato futuro de taxas de juro com vencimento no final deste mês, que acompanha as expectativas sobre a Fed, atingiu um máximo de dois meses no início desta semana, numa aposta de que as taxas de juro seriam mais baixas até ao final de Agosto.
As probabilidades estão contra isso. Como disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, no início desta semana: “A lei não diz nada sobre o mercado de ações. Trata-se de emprego e de estabilidade de preços”, referindo-se ao duplo mandato da Fed de promover o pleno emprego e controlar a inflação.
Um número crescente de analistas prevê agora uma redução de meio ponto percentual nas taxas de juro para a reunião de Setembro da Fed. Mas poucos ou nenhum acreditam que o Fed o fará mais cedo.
“Os dados económicos actuais não justificam um corte de emergência nas taxas de juro entre reuniões, e fazê-lo apenas desencadearia uma nova ronda de pânico nos mercados”, escreveu Kathy Bostjancic, economista da Nationwide.
No final de agosto, espera-se que o presidente do Fed, Jerome Powell, tenha a oportunidade de fornecer novas orientações sobre o que ele acha que pode ser necessário quando as autoridades se reunirem no simpósio económico anual do Fed de Kansas City, em Jackson. Hole, no estado de Wyoming.
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Por enquanto, espera-se que Powell permaneça despreocupado com as quedas do mercado de ações e mantenha o que disse na última quarta-feira, após a decisão do Fed de manter as taxas de juros na faixa de 5,25% a 5,0%. 50%.
“Se obtivermos os dados que esperamos obter, uma redução na nossa taxa de juros poderá ser considerada na reunião de setembro”, disse ele.
Nas próximas semanas, os dados sobre o emprego, a inflação, os gastos dos consumidores e o crescimento económico poderão influenciar se esta redução será de 0,25 pontos percentuais ou algo maior.
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Em cada uma das oito ocasiões, nos últimos 30 anos, em que o banco central dos EUA cortou as taxas de juro entre as reuniões de política monetária, a turbulência nos mercados foi muito além das bolsas. Veja essas ocasiões abaixo:
CRISE FINANCEIRA DA RÚSSIA (15 de outubro de 1998)
A Fed, que tinha acabado de apresentar um corte de 25 pontos na sua reunião de duas semanas antes, cortou as taxas de juro em mais 25 pontos base. O fracasso do fundo de cobertura Long-Term Capital Management – na sequência do incumprimento da dívida soberana da Rússia dois meses antes – repercutiu nos mercados financeiros dos EUA, alargando os spreads de crédito que ameaçaram prejudicar o investimento e arrastar a economia para baixo.
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OSCILAÇÃO DE AÇÕES DE TECNOLOGIA (3 de janeiro e 18 de abril de 2001)
O Fed fez dois cortes surpreendentes nas taxas de juros de meio ponto no início deste ano, depois que uma forte recuperação nas ações de tecnologia se transformou em uma queda nas ações que os legisladores temiam que pudesse prejudicar os gastos das famílias e das empresas.
O que tinha sido em grande parte um evento do mercado bolsista espalhou-se para o mercado de obrigações empresariais no final de 2000, fazendo com que os spreads de crédito de elevado rendimento atingissem o seu valor mais elevado alguma vez registado nessa altura.
Os dois cortes do Fed somaram-se a duas reduções de meio ponto nas reuniões de 31 de janeiro e 20 de março.
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ATAQUES DE 11 DE SETEMBRO (17 de setembro de 2001)
A Fed cortou a taxa de juro em meio ponto percentual após os ataques e o encerramento dos mercados financeiros dos EUA durante vários dias, e prometeu continuar a fornecer volumes excepcionalmente grandes de liquidez aos mercados financeiros até que um funcionamento mais normal fosse restabelecido.
Os spreads das obrigações de alto rendimento aumentaram mais de 200 pontos base antes das ações da Fed ajudarem a restaurar a calma nos mercados.
CRISE FINANCEIRA GLOBAL (22 de janeiro e 8 de outubro de 2008)
A Fed cortou a sua taxa de juro em 75 pontos base numa reunião não programada em Janeiro, à medida que o que começou como uma crise de empréstimos subprime ganhou impulso e se espalhou pelos mercados globais. Naquela época, os spreads de alto rendimento eram os mais altos em cinco anos.
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Depois, a falência do Lehman Brothers em 15 de Setembro marcou o início de uma nova fase da crise e, embora a Fed não tenha tomado quaisquer medidas na sua reunião do dia seguinte, no início de Outubro reuniu-se com outros bancos centrais globais para tomar medidas. política coordenada que incluiu um corte de meio ponto nas taxas de juro.
Os spreads de crédito acabaram por atingir o máximo perto do final do ano, o que ainda é um recorde tanto para obrigações de elevado rendimento como para obrigações com grau de investimento.
PANDEMIA DE COVID-19 (3 e 15 de março de 2020)
A Fed cortou as taxas em meio ponto percentual e, menos de duas semanas depois, em mais um ponto, para aliviar a política monetária, à medida que as viagens e o comércio globais quase paralisaram subitamente devido aos encerramentos para evitar a propagação do coronavírus Covid-19.
Embora os índices de Wall Street tenham caído mais de 30%, uma preocupação ainda maior foi o aumento de 700 pontos nos spreads de crédito e as perturbações no mercado do Tesouro.
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