A Vulcabras (VULC3), dona das marcas Olympikus, Under Armour e Mizuno, divulgou na noite da última terça-feira (6) os resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24), considerados em linha com as expectativas, ao mesmo tempo em que divulgou dividendos e recompras de ações que chamaram a atenção do mercado.
Como destaca a XP, as vendas líquidas aumentaram 5% em relação ao ano anterior, apoiadas principalmente pelo mix/preço em todas as categorias, enquanto os volumes permaneceram estáveis (-1% em relação ao ano anterior) devido a um cenário macroeconômico e competitivo desafiador no Brasil , juntamente com exportações ainda fracas da Argentina/Peru.
Por outro lado, o canal DTC (vendas diretas ao consumidor) manteve-se forte, com o comércio eletrónico a crescer 73% face ao ano anterior, atingindo uma penetração de 13% das vendas totais. É importante destacar que as deduções brutas de vendas foram impactadas negativamente pela arrecadação de PIS/COFINS sobre subsídios (R$ 8 milhões), após a aprovação da MP 1.185.
O lucro líquido foi de R$ 140 milhões, estável em relação ao ano anterior, uma vez que os resultados operacionais mais fortes foram mais que compensados pelos impactos fiscais (-1,2 pp na margem líquida), enquanto a geração de caixa foi positiva em R$ 80 milhões, impulsionada por melhores resultados operacionais.
O Itaú BBA destaca que o lucro líquido ajustado ficou 4% acima da estimativa devido aos resultados financeiros melhores que o esperado e à alíquota efetiva de imposto mais favorável.
Recompra e dividendos
A empresa aumentou seu programa de recompra de 5 milhões para 10 milhões de ações, uma vez que a empresa já possui cerca de 2 milhões de ações (2% das ações em circulação) atualmente em tesouraria.
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A Vulcabras ainda pretende manter a alavancagem próxima de zero no longo prazo, embora possam ocorrer flutuações no curto prazo.
A empresa anunciou um cronograma de pagamento de dividendos mensais de R$ 0,125 por mês, mas também destacou que poderá pagar dividendos extraordinários caso não haja oportunidades de investimento relevantes.
O Itaú BBA destaca que os dividendos anunciados totalizam R$ 204 milhões para o 2S24, implicando um rendimento de dividendos em torno de 5%. “Como enfatizamos, esperamos que o rendimento de dividendos aumente no próximo ano, ultrapassando o baixo nível de dois dígitos”, aponta o banco.
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“Os resultados do 2T24 foram fracos em termos de rentabilidade, conforme esperado, e o desempenho da receita líquida é um ponto-chave a ser acompanhado nos próximos trimestres, especialmente em termos de crescimento de volume. Dito isso, reiteramos nossa recomendação de outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra)” para a ação, afirma o BBA.
Segundo o banco, a Vulcabras tem tomado consistentemente decisões assertivas de alocação de capital nos últimos cinco anos. Além disso, a empresa é uma sólida geradora de caixa e possui alto retorno sobre o capital investido (ROIC).
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