O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) manteve os juros inalterados no patamar de 10,5% ao ano, conforme decisão publicada nesta quarta-feira (31).
A decisão foi unânime entre os nove membros do colegiado.
Foi a segunda reunião seguida do congelamento da Selic desde maio deste ano, quando a taxa passou de 10,75% para o patamar atual, em meio à crescente desconfiança do mercado com o compromisso fiscal do governo federal, refletida na desvalorização da taxa de câmbio e na piora expectativas para a inflação.
O BC justificou a decisão de manter os juros diante das incertezas do cenário global e da resiliência das atividades domésticas. O colegiado também menciona que “as projeções de inflação elevada e as expectativas não ancoradas exigem um monitoramento diligente e cautela ainda maior”.
O comunicado da decisão mais uma vez deixou de lado o guidance, ou seja, indícios de movimentação da taxa nas próximas reuniões.
Segundo o BC, “a política monetária deve permanecer contracionista por tempo suficiente em um nível que consolide não apenas o processo de desinflação, mas também a ancoragem das expectativas em torno da meta”.
As projeções de inflação subiram para 4,2% em 2024 e 3,6% em 2024.
O BC voltou a afirmar que permanecerá “vigilante” e que “eventuais ajustes futuros na taxa de juros serão ditados pelo firme compromisso com a convergência da inflação à meta”.
O painel também voltou a citar “serenidade e moderação” na gestão das taxas de juros, apontando que o processo de perda de força da inflação “tende a ser mais lento”.
Risco Fiscal
O Copom também voltou a mencionar o acompanhamento da política fiscal. Segundo o comunicado, a percepção dos agentes econômicos sobre o cenário fiscal, juntamente com outros fatores, impactou os preços dos ativos e as expectativas dos agentes.”
“O Comitê reafirma que uma política fiscal confiável e comprometida com a sustentabilidade da dívida contribui para ancorar as expectativas de inflação e reduzir os prêmios de risco sobre os ativos financeiros, impactando, consequentemente, a política monetária.”
Decisão já era esperada
A decisão já era esperada por analistas e reforça o fim do ciclo de queda dos juros iniciado pelo BC em agosto de 2023, quando a taxa básica estava em 13,75% ao ano.
Na véspera, o Executivo detalhou o congelamento de R$ 15 bilhões do Orçamento para 2024. Cerca de R$ 11,2 bilhões em gastos foram bloqueados e R$ 3,8 bilhões foram contingentes, conforme anunciado anteriormente pelos Ministérios da Fazenda e do Planejamento.
Para alguns analistas, porém, o valor não é suficiente para atingir a meta fiscal.
As tentativas do governo de alcançar o equilíbrio através do aumento de impostos também causam medo no mercado. Em junho, o Tesouro anunciou uma medida provisória (MP) que altera os créditos do PIS/Cofins para compensar a isenção da folha de pagamento, medida que gerou grande oposição de parlamentares e de diversos setores da economia.
Diante da pressão, o presidente do Senado, Rodrigo Pacheco (PSD-MG) devolveu parte do texto ao governo.
A piora das expectativas refletiu-se principalmente na taxa de câmbio. Desde a última reunião do Copom, em 19 de junho, o dólar valorizou mais de 4% frente ao real, passando de R$ 5,44 para R$ 5,65 no fechamento desta quarta-feira.
Desde o início do ano, a moeda norte-americana valorizou mais de 15% em relação à moeda brasileira.
Mercado não prevê novos cortes
A decisão vai ao encontro da visão do mercado, que não vê mais cortes na Selic este ano. Até abril, o Boletim Focus indicava que a Selic poderia encerrar 2024 em um dígito, em 9%. No entanto, as expectativas estão agora congeladas em 10,5%.
A piora das expectativas fiscais levou a sucessivos aumentos nas previsões de inflação. Na edição desta semana, dados compilados pelo BC indicaram que o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) encerrará 2024 na faixa de 4,10%.
Para 2025, a previsão é agora de um aumento de 3,96%, face aos 3,9% do documento anterior.
O centro da meta oficial de inflação é de 3%, sempre com margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos.
O resultado vem após a divulgação dos dados do IPCA-15 de julho, na semana passada. O indicador, apesar de ter desacelerado em relação ao mês anterior, subiu mais que o esperado mensalmente, 0,30%, com a taxa acumulada em 12 meses se aproximando do teto da meta de inflação em 4,45%.
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