O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central votou nesta quarta-feira (31) pela segunda manutenção consecutiva da taxa Selic em 10,5%.
Em seu comunicado, o colegiado destaca as incertezas tanto no cenário global quanto no doméstico que levaram à decisão unânime, pois o momento exige “acompanhamento diligente e cautela ainda maior”, segundo o Comitê.
O Copom também aponta o compromisso de ancorar as expectativas de inflação, que, segundo o comunicado, permanecem desestabilizadas no longo prazo devido a este momento de incerteza.
Entre os pontos de atenção levantados pelos diretores do BC estão a política monetária dos Estados Unidos, a dinâmica econômica de diversos países, a maior resiliência nos indicadores de inflação doméstica e os recentes desenvolvimentos na política fiscal.
Leia o comunicado do Copom na íntegra
O ambiente externo permanece adverso, devido à incerteza sobre os impactos e a extensão da flexibilização da política monetária nos Estados Unidos e sobre a dinâmica da atividade e da inflação em vários países. Os bancos centrais das principais economias continuam determinados a promover a convergência das taxas de inflação para os seus objetivos num ambiente marcado por pressões nos mercados de trabalho. O Comitê avalia que o cenário externo, também marcado por menor sincronização nos ciclos de política monetária entre os países, continua exigindo cautela por parte dos países emergentes.
Em relação ao cenário doméstico, o conjunto de indicadores da atividade económica e do mercado de trabalho continua a apresentar um dinamismo maior do que o esperado. A desinflação medida pelo IPCA cheio esfriou, enquanto as medidas de inflação subjacente ficaram acima da meta de inflação nas divulgações mais recentes.
As expectativas de inflação para 2024 e 2025 calculadas pela pesquisa Focus ficam em torno de 4,1% e 4,0%, respectivamente.
As projeções de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2026* são de 3,4% no cenário de referência e de 3,2% no cenário alternativo, em que a taxa Selic é mantida constante ao longo do horizonte relevante.**
O Comitê ressalta que, em seus cenários para a inflação, os fatores de risco permanecem nos dois sentidos. Dentre os riscos ascendentes para o cenário inflacionário e para as expectativas de inflação, destacam-se: (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por um período mais longo; (ii) maior resiliência da inflação nos serviços do que o previsto devido a um hiato do produto mais reduzido; e (iii) uma conjunção de políticas económicas externas e internas que têm um impacto inflacionista, por exemplo, através de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada. Entre os riscos descendentes, destacam-se: (i) um abrandamento da actividade económica mundial mais pronunciado do que o projectado; e (ii) os impactos do aperto monetário na desinflação global revelam-se mais fortes do que o esperado. O Comitê avalia que as circunstâncias domésticas e internacionais exigem ainda mais cautela na condução da política monetária. Em particular, os impactos inflacionistas resultantes de movimentos nas variáveis de mercado e nas expectativas de inflação, se estes se revelarem persistentes, corroboram a necessidade de maior vigilância.
O Comité acompanha de perto o impacto da evolução recente da política fiscal na política monetária e nos ativos financeiros. A percepção dos agentes econômicos sobre o cenário fiscal, juntamente com outros fatores, impactou os preços dos ativos e as expectativas dos agentes. O Comité reafirma que uma política fiscal credível e comprometida com a sustentabilidade da dívida contribui para ancorar as expectativas de inflação e reduzir os prémios de risco sobre ativos financeiros, impactando consequentemente a política monetária.
Considerando a evolução do processo de desinflação, os cenários avaliados, o equilíbrio de riscos e a ampla gama de informações disponíveis, o Copom decidiu manter a taxa básica de juros em 10,50% ao ano e entende que esta decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação em torno da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo do seu objectivo fundamental de garantir a estabilidade de preços, esta decisão implica também suavizar as flutuações do nível de actividade económica e promover o pleno emprego.
A situação atual, caracterizada por uma fase do processo desinflacionário tendencialmente mais lenta, por uma maior desancoragem das expectativas inflacionistas e por um cenário global desafiante, exige serenidade e moderação na condução da política monetária.
O Comitê optou por unanimidade pela manutenção da taxa de juros inalterada, destacando que o cenário global incerto e o cenário doméstico marcado por uma atividade resiliente, projeções de inflação crescente e expectativas não ancoradas exigem um monitoramento diligente e ainda maior cautela. Enfatiza também que a política monetária deve permanecer contracionista durante um período de tempo suficiente, a um nível que consolide não só o processo de desinflação, mas também a ancoragem das expectativas em torno da meta. O Comitê permanecerá vigilante e lembrará que quaisquer ajustes futuros na taxa de juros serão ditados pelo firme compromisso com a convergência da inflação à meta.
Os seguintes membros do Comitê votaram a favor desta decisão: Roberto de Oliveira Campos Neto (presidente), Ailton de Aquino Santos, Carolina de Assis Barros, Diogo Abry Guillen, Gabriel Muricca Galípolo, Otávio Ribeiro Damaso, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes e Rodrigo Alves Teixeira.
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