O presidente e diretor de investimentos da Verde Asset, gestor Luis Stuhlberger, tem uma visão pessimista em relação ao Brasil e acredita que o real mais desvalorizado veio para ficar. Para ele, dependendo das decisões do governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, o preço da moeda americana poderá chegar a R$ 7 – e nos fazer sentir saudades dos tempos dos R$ 5,60.
“O governo petista quer sempre acelerar, vai até o limite. Mas aí obriga o BC a parar, e se tirar esse equilíbrio, que é o que o [ex-presidente] Dilma [Rousseff] fez, colocando o [Alexandre] Tombini, tem um estrago aí”, disse o dirigente em entrevista ao jornal Valor Econômico divulgado nesta quarta-feira (24). “Se isso acontecer, garanto que o que você mais vai sentir falta é do momento em que você poderia comprar dólar a R$ 5,60, porque o dólar vai para R$ 7.”
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Porém, apesar de manifestar preocupação com o nome que substituirá Roberto Campos Neto na presidência do Banco Central, Stuhlberger disse que não olha mal para o principal nome cogitado para o cargo, que é Gabriel Galípolo. Para ele, este não é um “novo Tombini”.
“Se você cortar a taxa de juros de 10,50% para 9,50% num cenário como esse, já é muito”, disse. “O interesse pelos oito anos de governo [Lula 1 e Lula 2] foram 15%, 16%, 17%. E o Brasil funcionou assim.”
Atualmente, o gestor calcula que o dólar está 6,5% acima do seu preço justo, de R$ 5,25, porém, não vê queda no valor e lembra que, no governo Dilma, o prêmio subiu 20%, para o que hoje seria em torno de R$ 6,10.
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“Por que isso não vai acontecer? Porque naquela altura tínhamos um défice da balança corrente muito elevado, de 5%. Hoje são 2%”, afirmou na entrevista. Mas também destacou que o possível regresso de Donald Trump à Casa Branca é uma tendência negativa, devido ao discurso do protecionismo económico. “Esse dólar veio para ficar, a pasta de dente não vai voltar para o tubo.”
“Gastar é vida”
Stuhlberger já afirmou que se arrepende de “acreditar que o PT seria fiscalmente sério” e que o novo quadro fiscal é “uma peça de ficção”. Para ele, a postura do governo Lula 3 de querer forçar o crescimento do país através dos gastos, afirmando que o PIB cresce e tudo se resolve, é um problema sério.
“Nenhum país pode ser governado com essa mentalidade, mas Lula e a esquerda acreditam na teoria de que se todo esse dinheiro for distribuído, essas pessoas vão consumi-lo. (…) É um pensamento que historicamente tem dado errado em todo o mundo”, afirma o gestor.
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Stuhlberger destaca ainda que os cálculos do Ministério da Fazenda não são viáveis. “O Tesouro manda no estilo ‘aumento, mas não invento’”. E afirma que o contingenciamento não funciona, porque as receitas estão superestimadas, enquanto as despesas estão subestimadas.
Lá fora na veia
Há alguns meses, o fundo Verde reduziu sua participação nas dotações locais para priorizar os investimentos em dólares, o que garantiu um retorno acima do CDI no ano. Stuhlberger afirma que, no acumulado do ano, o Brasil registrou uma deterioração nos preços dos ativos que custou muito aos fundos multimercados.
O Verde não se saiu tão mal porque reviu as suas posições a partir de Abril. “Percebemos essa deterioração no início. Tivemos um desempenho ruim de janeiro a abril, mas a partir de abril meio que mudou”, disse ele. A reviravolta se deu pela compra de renda fixa americana, após troca do Tesouro IPCA+ pelo TIPS (títulos norte-americanos indexados à inflação).
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O Verde FIC FIM, principal fundo multimercado, acumulou rentabilidade de 11,79% nos 12 meses até junho, contra 11,69% do CDI. Até à data, o retorno anualizado do fundo aponta para ganhos de 22,36%, em comparação com 13,55% do indicador de referência.
“Não foi possível compensar todas as perdas, que não foram enormes. Mas pelo menos penso que estamos agora no lado certo do ciclo económico.”
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