Primeiro dos “bancos” a divulgar os resultados do segundo trimestre de 2024 (2T24), o Santander Brasil (SANB11) registrou tendências positivas na qualidade de seus ativos, mesmo com uma margem financeira (NII) considerada fraca, segundo aponta analistas. Em meio a uma visão de resultado geralmente considerado positivo, as unidades SANB11 abriram a sessão com alta, com alta de 2,44%, a R$ 29,00, às 10h10 (horário de Brasília) da sessão desta quarta-feira (24). Porém, ao longo da sessão, as ações perderam força, com SANB11 tendo leve queda de 0,18% (R$ 28,26) às 11h10.
O lucro líquido recorrente no 2T24 foi de R$ 3,3 bilhões (+10,3% no trimestre e aumento de 44% na base anual, 10% acima da estimativa do Bradesco BBI e 4,4% acima do consenso LSEG e Bloomberg. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) subiu para 15,5%, acima da projeção do BBI de 13,9% e 14,1% no 1T24, impulsionado principalmente por receitas de taxas de serviço mais fortes (4,9% acima do projetado pelo BBI) e provisões abaixo do esperado (-3,0% em relação à projeção do banco), enquanto a margem financeira e as despesas operacionais ficaram em linha com as expectativas.
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A margem financeira mais fraca do que o esperado limitou a expansão dos lucros. O Santander Brasil reportou NII (ou margem financeira) de R$ 14,8 bilhões (praticamente estável no trimestre e +10,6% na base anual, mas 0,9% abaixo da estimativa do BBI) com o NII do mercado contraindo 22,6% no trimestre (25,6%). abaixo da projeção do banco), impactado negativamente pela volatilidade nos resultados de tesouraria. Entretanto, a margem do banco com clientes ficou globalmente em linha com a sua estimativa (+0,2% trimestralmente, +3,0% anual), apesar do aumento dos volumes.
“Em nossa opinião, o Santander Brasil apresentou tendências majoritariamente positivas no 2T24”, avalia o BBI, destacando também a taxa de inadimplência (NPL), que se manteve globalmente estável em 3,2%, enquanto o banco reportou melhorias sólidas na formação de NPL (ou NPL formação, a variação do saldo de créditos em aberto) e indicadores iniciais de inadimplência, acompanhados de forte desempenho nas receitas de prestação de serviços e despesas operacionais controladas.
“Do lado negativo, acreditamos que o crescimento da margem financeira decepcionou, com os lucros da tesouraria contraindo no trimestre, ficando aquém da melhoria sequencial esperada, enquanto a margem do cliente também ficou estável. Em suma, acreditamos que os resultados consolidados ainda foram em sua maioria positivos, uma vez que a qualidade dos principais ativos, taxas e despesas operacionais apresentaram tendências saudáveis”, avalia o banco.
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Na avaliação do Itaú BBA, os números também foram majoritariamente positivos, com lucro e ROE correspondendo às estimativas mais otimistas. A carteira de crédito total aumentou 2% no trimestre (+8% ao ano), impulsionada pelo segmento de varejo (+5% no trimestre) e empresas (+4% no trimestre). Por outro lado, o banco destaca também que a margem financeira total estável no trimestre foi o único ponto negativo, após uma base de comparação difícil no 1T.
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Enquanto isso, as despesas operacionais totais permaneceram estáveis sequencialmente e aumentaram menos que a inflação desde o ano passado, gerando importantes ganhos de eficiência.
O banco obteve um benefício com a venda de ativos de R$ 1,9 bilhão, o que gerou provisões adicionais de crédito, não impactando, portanto, a demonstração de resultados gerenciais. “Em suma, os resultados atenderam aos requisitos para um ROE entre 16% e 19% no próximo ano. Esta deverá ser uma temporada de resultados geralmente positivos para os bancos brasileiros e o Santander Brasil começou com o pé direito”, avalia o BBA.
Entretanto, o JPMorgan registou um trimestre globalmente neutro para o banco, que continua a recuperar o seu ROE, ao mesmo tempo que celebra saldos renegociados mais baixos e acelera o crescimento dos empréstimos em algumas linhas; por outro lado, o CET1 (um índice que mostra a relação entre o capital principal Tier 1 de um banco e os seus activos ponderados pelo risco) caiu.
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“Em suma, temos uma primeira visão predominantemente neutra. Observamos também que a empresa teve ganhos não recorrentes de R$ 1,9 bilhão com sua parceria estratégica com a Pluxee (vale-refeição Sodexo) que também foram utilizados para constituição de provisões adicionais de R$ 1,9 bilhão, portanto, sem impacto nos números da gestão”, avalia JPMorgan .
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Entre outros destaques, o banco também cita: (i) a margem financeira abaixo de suas estimativas em 2%, (ii) a aceleração do crescimento dos empréstimos, ajudada pelo câmbio e por segmentos de consumo selecionados, como automóveis, com aumento de 6 % face ao trimestre anterior e cartões, um aumento de 4% face ao trimestre anterior (indicando a continuação do apetite pelo risco – refletido também no crescimento dos utilizadores de cartões e no TPV, ou volume total de pagamentos de crédito, com um aumento de 16% em termos anuais) – outros segmentos de consumo perderam força neste trimestre; (iii) os empréstimos selecionados (clientes de maior renda) aumentaram surpreendentes 60% em relação ao ano anterior; (iv) a captação também foi boa, com os depósitos aumentando 5% em relação ao trimestre anterior; (v) as taxas de serviços foram positivas, impulsionadas pela forte corretagem e colocação de títulos (+11% em termos trimestrais) e (vi) na qualidade dos ativos, o NPL manteve-se em 3,2%, mas a formação de NPL diminuiu.
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“Resumindo, um bom trimestre para SANB11”, avalia o JPMorgan, que tem recomendação neutra para os ativos. Itaú BBA e Bradesco BBI têm recomendações superar (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) das ações.
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