Bloomberg – Em suas mais de três décadas em Wall Street, Jim Covello aprendeu como pode ser difícil apostar contra uma bolha de ações de tecnologia.
O mercado encontra uma forma de manter a alta, um mês após o outro, mesmo quando fica claro que os avanços do setor não correspondem exatamente às expectativas. Isso aconteceu com as empresas pontocom no final da década de 1990 e acontece com as criptomoedas.
E Covello, chefe de ações da Goldman Sachs, diz que isso provavelmente acontecerá também com a inteligência artificial – o que torna perigoso, se não louco, começar a apostar contra empresas como a Nvidia (NVDC34). E, no entanto, ele não tem dúvidas de que “o acerto de contas virá”. Pode não ser este ano ou mesmo no próximo, mas em algum momento, diz ele, isso acontecerá.
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Na sua opinião, as centenas de milhares de milhões de dólares que as empresas estão a investir em IA não irão desencadear a próxima revolução económica – nem mesmo igualar os benefícios do smartphone e da Internet. E quando isso ficar claro, todas as ações que subiram devido a essa promessa cairão.
“A maioria das transições tecnológicas da história, especialmente aquelas que foram transformadoras, permitiram-nos substituir soluções muito caras por outras muito baratas”, disse Covello, que estreou no Goldman como analista de ações de tecnologia.
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“Potencialmente substituir empregos por tecnologia muito mais cara é basicamente o oposto disso.”
Covello está a emergir como líder de um pequeno mas crescente grupo de observadores do mercado que questionam uma premissa crucial da recuperação que já elevou o valor de mercado do índice S&P 500 em quase 16 biliões de dólares desde o final de 2022.
É a ideia de que a IA generativa dará início à próxima grande fase do capitalismo, na qual os lucros das empresas crescerão à medida que mais trabalho for entregue a máquinas inteligentes, aumentando a eficiência e acelerando o crescimento. Do lado dos defensores desta tese, um dos mais ilustres é Jamie Dimon, CEO do JPMorgan, que disse estar convencido de que a IA irá desencadear mudanças extraordinárias, potencialmente tão transformadoras como as trazidas pela locomotiva a vapor e pela eletricidade.
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O problema, contudo, dizem os céticos, é que as esperanças de utilização comercial da tecnologia podem ser significativamente exageradas, criando o risco de uma correção do mercado de ações e a possibilidade de os gigantes tecnológicos repensarem os seus investimentos.
A Nvidia, que sozinha agregou quase US$ 2 trilhões em valor de mercado este ano, continua sendo uma das ações mais populares em Wall Street: 64 dos analistas que acompanham a fabricante de processadores avançados ainda aconselham os clientes a comprar as ações – mesmo depois de um salto de quase 140% este ano. Apenas um recomenda vender.
Contudo, o retorno de todo este investimento em IA até agora tem sido relativamente modesto. Empresas como Microsoft (MSFT34), Alphabet (GOGL34), Amazon (AMZO34) e Meta (M1TA34) alocaram um total de mais de US$ 150 bilhões para investimentos nos últimos quatro trimestres, e grande parte disso foi destinada ao treinamento de sua própria IA. modelos. e executar cargas de trabalho para clientes.
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Segundo pesquisa realizada pela Lucidworks, cerca de 42% das empresas que investiram em IA ainda não obtiveram um retorno significativo. Covello duvida que a maioria consiga.
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