O Conselho de Administração da Santos Brasil (STBP3) aprovou redução de capital de R$ 1,6 bilhão, por considerá-la excessiva, sem cancelamento de ações, por meio de devolução em dinheiro aos acionistas. Após o anúncio, nesta sexta-feira (12), os ativos fecharam com ganhos de 4,06%, a R$ 14,88, com ganhos significativos apesar de fecharem longe das máximas do dia.
A concretização da redução do capital social depende da aprovação dos acionistas da Sociedade. Dessa forma, o Conselho de Administração aprovou a convocação de Assembleia Geral Extraordinária para deliberar sobre o assunto, conforme Edital de Convocação e Proposta da Administração a serem oportunamente publicados.
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A XP Investimentos considerou o anúncio positivo, pois implica um forte rendimento de dividendos de 13% aos preços atuais das ações. Se aprovada, os analistas esperam que esta remuneração venha em acréscimo ao rendimento de dividendos previsto de 6% para 2024, totalizando uma remuneração aos acionistas de 19%.
A equipe de análise da XP também interpreta o anúncio como um sinal da convicção da alta administração sobre os resultados de curto e médio prazo, em meio a uma dinâmica de lucros já positiva.
Analistas da XP disseram que acolheram com satisfação a atual posição de baixa alavancagem da Santos Brasil, especialmente dado o perfil cíclico das concessões portuárias (nas quais os participantes assumem risco de demanda com tarifas não regulamentadas). No entanto, eles veem a alavancagem potencialmente maior como administrável, dado o atual cenário positivo de oferta e demanda, permitindo à Santos Brasil desalavancar (e gerar caixa) e ao mesmo tempo apoiar a expansão de seus investimentos.
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A corretora reiterou sua visão positiva e classificação de compra, já que o recente aumento nas ações foi acompanhado por uma forte revisão para cima nos lucros e as ações estão sendo negociadas a 9,4 vezes e 7,7 vezes o Enterprise Value (EV)/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) 2024 e 2025 (em comparação com os 12 tempos históricos).
O Bradesco BBI também considerou a notícia positiva em relatório intitulado “por que não um presente de Natal em julho?”, pois essa redução de capital resulta em um dividendo especial de R$ 1,9 por ação e um rendimento de dividendos de 13%.
A equipe de pesquisa do BBI espera que o pagamento de dividendos ocorra no 4T24, visto que a Santos Brasil convocará assembleia geral extraordinária de acionistas com antecedência mínima de 30 dias e a empresa poderá precisar concluir um processo judicial para prosseguir com a redução de capital .
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Segundo estimativas do BBI, a Santos Brasil pode financiar um dividendo especial com geração de fluxo de caixa e novas dívidas. A alavancagem financeira da companhia poderá atingir 1,3 vezes dívida líquida/Ebitda em 2024, ante 0,1 vez no 1T24. O banco não espera que este pagamento extraordinário altere o pagamento de dividendos recorrentes de 95%.
Por fim, o BBI mantém rating neutro e preço alvo de R$ 15,00, enquanto segue aguardando decisão final sobre o projeto Evolve no Porto de Santos.
O Itaú BBA avalia o anúncio como positivo, pois o valor proposto representa cerca de 13% do valor de mercado da empresa, o que provavelmente aumentará o pagamento regular de dividendos da empresa devido ao lucro líquido de 2024, que estima poder resultar em um rendimento de dividendos de 5%. para 6%.
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“Portanto, considerando ambos os cálculos, a Santos Brasil poderia distribuir quase 20% do seu valor de mercado de volta em dinheiro aos acionistas nos próximos doze meses”, diz o BBA.
O BBA mantém recomendação equivalente de compra para Santos Brasil e preço-alvo de R$ 18, já que a empresa continua sendo a ação com melhor impulso de ganhos no setor de Transportes e Bens de Capital, tendência que não deve mudar no curto prazo apoiado por volumes melhores do que o esperado e tarifas crescentes. Além disso, o BBA espera que o forte impulso atual coloque as ações no radar de mais fundos internacionais e locais de longo prazo.
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