Investir em dívidas empresariais é uma das formas de aumentar a rentabilidade da sua carteira de renda fixa, pois o risco também é maior. Empresas brasileiras fora do setor financeiro podem emitir dívida via debêntures, CRIs, CRAs e – por que não – títulosTítulos de renda fixa dos Estados Unidos.
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Existem alguns motivos que levam uma empresa brasileira a emitir títulos de dívida nos EUA. Possuem prazo de vencimento maior que o do mercado interno (existem títulos que nem sequer têm prazo de validade) e o prazo para emissão é significativamente menor.
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Devido às taxas de juro básicas mais baixas nos EUA, a remuneração nominal dos títulos das empresas brasileiras é muito menor do que as debêntures emitidas pelas mesmas empresas. No exterior, a grande maioria das taxas é pré-fixada, com as taxas brasileiras pagando cerca de 7% ao ano, ainda mais baixas do que oferecem os títulos públicos brasileiros. Mas, considerando o pagamento em dólar, a diferença não é tão grande e, em alguns casos, a remuneração no exterior é maior.
O BTG Pactual calculou quanto um ligação pagaria a taxa fixa se a remuneração fosse convertida para CDI+, o mais comum entre as debêntures. A partir daí, o banco comparou papéis emitidos pela mesma empresa aqui e no exterior. O resultado mostra que, mesmo com o dólar forte, os salários nos Estados Unidos são mais baixos.
Emissor | Títulos: taxa anual | Títulos: duração (anos) | Debêntures: taxa CDI+ (conversão) | Debêntures: prazo (anos) | remuneração CDI+ |
Ambipar | 10,50% | 4.8 | 5,54% | 3 | 2,61% |
Egea | 7,50% | 4.2 | 1,95% | 3.1 | 2,72% |
Braskem | 7,50% | 3.2 | 1,68% | 3.6 | 3,50% |
Braskem | 7,90% | 4.8 | 2,64% | 3.9 | 3,56% |
Braskem | 8,10% | 5 | 2,74% | 4,5 | 2,67% |
BRF | 6,40% | 2.1 | 0,08% | 1.2 | 0,87% |
Eletrobrás | 6,80% | 0,6 | -0,38% | 1.6 | 0,51% |
Eletrobrás | 6,80% | 4.8 | 1,33% | 3 | 0,79% |
3R | 8,70% | 4.9 | 3,38% | 2.8 | 2,61% |
CSN | 8,30% | 3.1 | 2,49% | 3.1 | 3,59% |
Cosan | 7,00% | 2.3 | 0,75% | 2.9 | 1,05% |
Cosan | 6,80% | 4,5 | 1,26% | 4.1 | 1,32% |
Marfrig | 6,90% | 1,8 | 0,47% | 2.4 | 0,99% |
Minerva | 7,80% | 5.7 | 2,72% | dois | 1,88% |
Mudou-se | 9,40% | 4 | 4,00% | 3.1 | 3,32% |
PetroRio | 7,30% | 1,8 | 0,92% | 2,5 | 1,22% |
Rede D’Or | 6,60% | 3.2 | 0,67% | 3.2 | 1,11% |
Rede D’Or | 6,60% | 4.8 | 1,08% | 5.1 | 1,64% |
Direção | 6,40% | 3.2 | 0,58% | 2.7 | 1,41% |
Simpar | 8,80% | 5.4 | 3,82% | 3.9 | 4,00% |
Suzano | 6,00% | 3.9 | 0,27% | 3.3 | 0,72% |
Usiminas | 7,30% | 1,9 | 0,91% | 2,5 | 1,74% |
Em relatório, analistas do BTG Pactual afirmam que spreads “indicar maior atratividade para investidores comprarem debêntures locais”, enquanto para as empresas é mais interessante emitir no exterior, desconsiderando os custos de cobertura taxa de câmbio (proteção).
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Quem busca maior rentabilidade, porém, pode encontrar papéis que, na conversão, rendem mais no exterior. O banco destaca Ambipar, Minerva, 3R e Movida. Eletrobras, Braskem e Marfrig também ocupam cargos com salários mais elevados nos Estados Unidos.
Mas a decisão de investir títulos das empresas brasileiras não se deve apenas à diferença de remuneração. Estas funções ainda podem fazer sentido para aumentar a diversificação das carteiras dos investidores. É importante considerar também que os cálculos do BTG consideram o dólar do início do mês.
XP tem visão positiva para renda fixa no exterior: “embora as apostas no início da flexibilização monetária nas principais economias tenham começado a ganhar força, há incertezas sobre sua velocidade e a magnitude da queda dos juros que vem pela frente”, destaca a casa no relatório.
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A lista de títulos Recomendados pela XP para investir em julho contam com ações de cinco empresas: Prio, Marfrig, Klabin, Aegea e Rede D’Or. Confira os títulos:
Emissor | Maturidade | Duração (anos) | relógio | Rentabilidade anual |
Prio | Junho/26 | 1,8 | PRIOBZ 6 1/8 06/09/26 | 6,20% |
Marfrig | Ago/29 | 2.7 | MRFGBZ 6 5/8 06/08/29 | 6,20% |
Klabin | Abr/29 | 3.9 | KLAB 5 3/4 03/04/29 | 5,30% |
Egea | Maio/29 | 4.1 | AEGEBZ 6 3/4 20/05/29 | 6,90% |
Rede D’Or | Janeiro/30 | 4.7 | RDEDOR 4 1/2 22/01/30 | 6,10% |
O investimento em títulos das empresas brasileiras oferece aos investidores proteção contra a desvalorização do real. “É prudente ter investimento fora do país local, o passado nos mostra isso, principalmente nos países emergentes”, afirma Kaique Fonseca, economista e sócio da A7 Capital.
A liquidez também é um diferencial: o mercado de renda fixa norte-americano tem mais investidores e, por isso, vender um título pode ser mais fácil. Isso reduz o risco de precisar transformar títulos em dinheiro rapidamente e não conseguir. Outro fator importante é a duração dos papéis, o que pode ser uma vantagem para o momento atual, desde que os juros não caiam.
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