Com alta de 76% em 2024 e maior alta do Ibovespa, as últimas sessões foram positivas para a Embraer (EMBR3) com atenção aos catalisadores que já estavam no radar do mercado desde o final do semestre passado, além da sequência de avaliações otimistas sobre a capacidade da empresa de continuar a cumprir suas metas operacionais e de entrega.
Na véspera, o Citi, após reunião com executivos da empresa, reforçou que a Embraer apresentou uma avaliação otimista sobre a capacidade da empresa de entregar o que se propõe, com a administração também citando a forte demanda global pelos seus principais produtos.
O Citi, que tem recomendação de compra do ADR (recibo de ações negociadas nos EUA) ERJ, com preço-alvo de US$ 36, também tem visão positiva de curto prazo – 30 dias – para a fabricante de aeronaves. Durante o período, o banco destacou que a empresa pode reportar entregas robustas de aeronaves no segundo trimestre e uma carteira de pedidos firmes, o que poderia solidificar a confiança no cumprimento de sua projeção para 2024.
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O JPMorgan, que tem recomendação equivalente de compra para EMBR3 e preço-alvo de R$ 51 (US$ 40 para o ADR), também reforçou a proximidade do Farnborough Air Show 2024. O evento acontecerá entre os dias 22 e 26 de julho e o The o banco tem expectativas positivas para isso, dado o potencial anúncio de novos pedidos nos segmentos comercial e de defesa.
Embora seja difícil prever uma série de novos pedidos potenciais, houve apenas dois shows aéreos presenciais nos anos pós-COVID-19, durante os quais a Embraer recebeu pedidos combinados de 41 jatos comerciais: 13 ou cerca de US$ 1,6 bilhão em 2022 ( Farnborough) e 28 ou cerca de 2,7 mil milhões de dólares em 2023 (Paris). Com base no atual múltiplo EV/backlog da empresa de 0,30x, cada US$ 500 milhões em novos pedidos representaria um aumento de aproximadamente 3% no preço das ações, de acordo com as estimativas do banco. Americano.
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O banco reforça ainda que, além de novos pedidos, está É importante monitorar o preço das ações da Embraer. Isto porque, em 2023, as ações (ADR) subiram 12% nas três semanas que antecederam o evento (30 de maio a 16 de junho) e caíram 13% durante o evento (19 a 23 de junho), uma vez que os investidores já haviam precificado potenciais anúncios positivos. O banco vê a Embraer sendo negociada a 6,5 vezes o EV/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) esperado para 2025, contra a Boeing em 18 vezes e a Airbus em 9 vezes.
Com base em dados históricos, o JPMorgan espera que a Embraer anuncie de 10 a 20 novos pedidos na frente comercial, representando entre US$ 700 milhões e US$ 1,6 bilhão em novos pedidos em carteira, dependendo do mix entre os jatos E175 e E2. . “Na frente de defesa, acreditamos que poderemos ver vendas adicionais de C-390, talvez de 1 a 4 unidades, com preço médio de aproximadamente US$ 100 milhões”, ressalta.
Vale destacar que, esta semana, o Bradesco BBI elevou o preço-alvo dos ADRs de US$ 30 para US$ 40 e reiterou sua recomendação superar (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra).
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A revisão de preço incorporou US$ 300 milhões do esperado caso de arbitragem bem-sucedido contra a Boeing, bem como a probabilidade de que as entregas de aeronaves comerciais atingirão a marca de 100 até 2026. O cálculo anterior dos analistas estimava que 80 aeronaves comerciais fossem entregues a cada ano.
Eles acrescentaram que a Embraer tem outras opções que não estão precificadas e ainda não estão incorporadas ao novo preço-alvo, como a venda de até 80 modelos C390 para a Índia, o que poderia adicionar US$ 4,40 por ADR. A equipe do Bradesco BBI também menciona neste grupo um potencial pedido de até 40 aeronaves C390 pela Arábia Saudita, o que poderia acrescentar US$ 2,20 ao ADR, além de destacar que a certificação bem-sucedida de sua subsidiária Eve em 2025 potencialmente aumentaria o ADR preço-alvo de US$ 3,20.
(com Reuters)
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