Para onde vai o minério de ferro? Entre as esperanças de estímulo chinês e as preocupações com a demanda e os altos estoques, a commodity continua passando por crises de volatilidade e tem sido negociada nos últimos dias em torno de US$ 110 por tonelada.
Os analistas destacam os próximos eventos a acompanhar e que envolvem as duas principais economias mundiais: os EUA e a China.
O Morgan Stanley realizou uma análise de como possíveis aumentos tarifários poderiam afetar a demanda por minério, à medida que se intensificam os debates sobre os potenciais impactos das tensões comerciais. “As reduções na procura de aço através de uma produção económica mais fraca também são um risco, mas o forte crescimento nos mercados emergentes, com a China como principal fornecedor, impulsiona a nossa visão positiva da procura global pela commodity”, avaliam os analistas.
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As preocupações centram-se nos potenciais efeitos negativos sobre a produção industrial da China (e, portanto, a procura de minério de ferro) de qualquer intensificação das tarifas comerciais. Ao traçar um paralelo com os aumentos tarifários feitos pelos EUA em 2018, o banco destacou, no entanto, que naquela ocasião não foi observado nenhum impacto material na demanda global por minério de ferro, já que o crescimento dos mercados emergentes/China compensou facilmente o aumento Produção de aço nos EUA (com base em sucata).
A China aumentou as suas exportações diretas e indiretas de aço, apesar das tarifas, uma vez que permaneceu competitiva em termos de custos e respondeu ao crescimento dos mercados emergentes, com redireccionamentos claros.
“Tarifas mais severas poderiam prejudicar a demanda por aço, prejudicando a produção, mas a forte demanda dos mercados emergentes deverá manter a demanda global por minério de ferro em uma trajetória positiva”, avalia.
O banco explica que, sendo um grande importador de aço, as tarifas implementadas pelos EUA têm o potencial de mudar os padrões comerciais. Os EUA importam anualmente cerca de 50 milhões de toneladas (Mt) de aço, divididos numa proporção de 2:3 entre comércio direto e indireto (ou seja, bens manufaturados), complementando a sua produção doméstica de cerca de 75 Mt. troca. Embora a sua quota tenha diminuído, a China é responsável por cerca de 20% das importações de maquinaria e produtos metálicos dos EUA em valor, e por menos de 5% das importações de veículos.
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“Não vimos obstáculos óbvios à procura global de minério de ferro após a imposição de tarifas em 2018, uma vez que: 1) os EUA continuaram a aumentar as importações indiretas de aço, 2) a China continuou a aumentar as suas exportações indiretas de minério de ferro, após o crescimento de mercados emergentes, mesmo com a queda das exportações diretas de aço e 3) a demanda por aço na China e em regiões emergentes como Índia, Sudeste Asiático e Oriente Médio mantiveram a demanda global por minério de ferro em trajetória ascendente”, apontam os analistas do banco.
Para Morgan, embora qualquer potencial agravamento das fricções comerciais tenha o potencial de prejudicar a procura de aço, o crescimento da procura de aço nas economias emergentes é suficientemente forte para mais do que compensar esta situação, sendo a China um importante fornecedor global. As tarifas anteriores dos EUA tiveram apenas efeitos modestos. No entanto, as ações de um grupo mais amplo de países ou as barreiras centradas nas exportações indiretas teriam mais impacto.
Na visão do Bradesco BBI, olhando ainda mais para o curto prazo, todos os olhares estão agora voltados para as expectativas de demanda pela commodity antes da “Terceira Reunião Plenária” na China (a partir de 15 de julho).
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O BBI, embora não espere uma recuperação acentuada dos preços do minério de ferro, dada a deterioração da sazonalidade, continua a ver espaço limitado para que os preços se deteriorem ainda mais.
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