A XP Investimentos reiterou a recomendação de compra para a rede de joias Vivara (VIVA3), cujas ações acumulam perdas de 35% no ano. A recomendação reforçada se deve à avaliação atrativa (9 vezes Preço/Lucro) e fundamentos sólidos. Para os analistas da casa, Vivara “brilha menos, mas ainda é um diamante”.
A equipe de análise da corretora justifica que, embora as recentes mudanças de gestão tenham aumentado a percepção de risco em relação à tese, agregando preocupações ao desempenho de médio prazo, com potenciais mudanças estratégicas, expansão internacional e alta rotatividade de talentos internos, a empresa continua a ser um negócio resiliente e rentável, com forte posicionamento de marca.
Com isso, a XP incorporou um desconto de governança de 20%, com preço-alvo de R$ 27 para o final de 2025, ou potencial aumento de 25% em relação ao fechamento do dia anterior.
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Além do preço-alvo, a XP reduziu as estimativas de Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e lucro líquido para 2024 e 2025 em 6-10% e 6-6%, respectivamente.
Por outro lado, em termos de fundamentos de curto prazo, os analistas acreditam que permanecem os mesmos, uma vez que as tendências de expansão e receitas de ambas as marcas permanecem no caminho certo.
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Entretanto, o crescimento das receitas, a normalização das deduções das vendas brutas, os recentes aumentos de preços e a internalização da produção da Life deverão apoiar a expansão das margens nos próximos trimestres.
No entanto, a XP espera resultados mistos no segundo trimestre, uma vez que o desempenho das receitas deverá ser sólido num trimestre desafiante para os retalhistas de consumo discricionário, embora com margens ainda impactadas por ajustamentos relacionados com impostos, mas melhorando sequencialmente.
No médio prazo, a XP disse estar preocupada com possíveis mudanças na trajetória estratégica da empresa, pois, segundo Nelson Kaufman, fundador da Vivara, há muito espaço para melhorias operacionais em áreas centrais (por exemplo, lojas, marketing, produtos e pessoas), enquanto a expansão internacional deve ser o próximo passo.
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Além disso, de acordo com o relatório, a elevada rotatividade de vários gestores em áreas-chave como design, expansão, e-commerce, fornecimento e desenvolvimento de produtos aumenta ainda mais as incertezas e acrescenta riscos à execução.
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