Quando os investidores pensam em ações que pagam bons dividendos, geralmente têm em mente ações de empresas com maior capitalização de mercado, as chamadas letras maiúsculas. Mas a mesma estratégia pode ser replicada com empresas menores, ou seja, com baixa capitalização de mercado (versaletes). Até porque, no Brasil, devido à alta volatilidade da renda variável, mesmo grandes empresas podem ser consideradas de baixa capitalização.
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A faixa de valor de mercado das empresas de baixa capitalização é grande e a definição varia dependendo da perspectiva, mas geralmente varia desde empresas com valor de mercado de R$ 300 milhões até aquelas com valor de mercado de R$ 9 bilhões. Podem ser consideradas, por exemplo, empresas como a Taesa (TAEE11), que é uma das maiores transmissoras de energia do Brasil, e a siderúrgica Gerdau (GOAU4). Em tempos de queda no mercado de ações, o número de versaletes poderá aumentar, reflectindo a queda da capitalização ou do valor de mercado das empresas.
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De olho em ações do tipo que possam gerar renda de um salário mínimo nacional por mês (R$ 1.412,00), o InfoMoney pediu uma pesquisa a Flávio Conde, analista da Levante Investimentos. Conde selecionou cinco versaletes que pagaram bons dividendos – definidos como aqueles que geralmente retornam dividendos (rendimento de dividendos) acima de 8% ao ano. A pesquisa levou em consideração os resultados das empresas nos últimos 12 meses e parte da premissa de que os números se repetirão, bem como de que as empresas continuarão distribuindo o mesmo percentual de lucro (pagamento) na forma de dividendos. Embora os lucros das empresas nunca sejam constantes, a pesquisa ilustra como variam os valores que os investidores teriam que investir para ter a mesma renda, o salário mínimo – quanto maior o retorno dos dividendos, menos seria necessário investir.
No topo da lista aparecem as ações da Metal Leve (LEVE3), com rendimento de dividendos de 25,3% nos últimos doze meses. O investidor precisaria comprar R$ 66.800 nessas ações para obter um rendimento de salário mínimo por mês. No lado oposto aparecem as ações da Irani (RANI3), com rendimento de dividendos de 8,7% – o investidor teria que acumular R$ 194,4 mil em ações da empresa para obter o rendimento de um salário mínimo mensal. Conde lembra disso versaletes conhecidos por pagarem bons dividendos – como Taurus (TASA4) e Ferbasa (FESA4) – não foram incluídos na pesquisa porque seus lucros caíram 70% e 64% em 2023, razão pela qual a distribuição de dividendos cairá. “O investidor precisa levar em consideração que o dividendo sempre acompanha o lucro da empresa”, afirma.
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Fonte: Flávio Conde, analista da Levante Investimentos
*Os cálculos foram feitos com base nas cotações de 31/05/24 e levaram em consideração os resultados passados das empresas.
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“Para complementar a renda através versaletes Faz todo o sentido. Mas o investidor atingirá o objetivo amanhã. O portfólio é construído ao longo do tempo”, afirma Thiago Pedroso, responsável pela mesa de renda variável da Criteria Investimentos. Ele destaca a importância dos investidores monitorarem os ativos com perspectiva de longo prazo, pois muitas variáveis podem impactar no recebimento de dividendos. Mas, para quem, além de acompanhar o mercado, tem o tempo do seu lado e reinveste os dividendos, Pedroso considera que o fluxo de rendimento pode ser superior ao salário mínimo.
A questão de encontrar versaletes com um bom fluxo de dividendos, porém, não é simples. “Os investidores não podem cair na armadilha de encontrar uma empresa que paga bons dividendos, mas não os mantém ao longo do tempo”, considera. Pedrosa lembra que até a Petrobras ficou cerca de cinco anos sem distribuir lucros, e que Vale e Gerdau também passaram períodos sem distribuir lucros. Embora os sectores cíclicos, ligados a mercadoriaspode não ter recorrência na distribuição, a de Serviços de utilidade pública (saneamento e eletricidade, por exemplo) tendem a ter uma distribuição mais linear.
Na hora de montar um portfólio, Pedroso considera que o investidor deve pensar tanto no preço quanto no fluxo de dividendos. Isso porque quanto mais previsível o retorno da empresa, melhor cotadas tendem a ser suas ações. Portanto, o investidor corre o risco de pagar muito pelas ações e, eventualmente, de a empresa não manter o nível de pagamento de dividendos que o investidor esperava. O ideal, portanto, é encontrar ações com desconto que distribuam mais no futuro ou mantenham os níveis de lucro.
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Para que a estratégia tenha sucesso, também é importante “validar a tese ao longo do tempo”, segundo Pedroso, que recomenda que os investidores reavaliem a carteira a cada três meses, acompanhando os resultados das empresas. No caso da Taesa, por exemplo, o mercado projeta que o rendimento de dividendos caia para 8%. Também é esperada uma queda no retorno de dividendos da Metal Leve. Em relação à Brasil Agro e à Gerdau, Pedroso sugere que os investidores fiquem atentos ao fato de as empresas atuarem em setores cíclicos, pois produzem commodities cujos valores são ditados pelo mercado internacional.
Conde faz a ressalva de que as empresas costumam pagar dividendos trimestrais, semestrais ou anuais, mas para a simulação foram considerados pagamentos mensais. “Como a maioria das empresas costuma pagar dividendos trimestralmente, os investidores precisam planejar com antecedência”, diz ele.
Geralmente, as empresas que pagam dividendos mensais são justamente aquelas letras maiúsculas, como ações de bancos. Conde considera, aliás, que outras empresas deveriam seguir as boas práticas do Banco do Brasil, Itaú e Bradesco na distribuição de dividendos – que são pagos mensalmente (as ações dos bancos não entraram na lista dos bons pagadores porque são letras maiúsculas). “Quanto mais previsível for a data de distribuição dos lucros para o investidor, melhor”, afirma.
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Algumas empresas – como a Sanepar – por exemplo, demoram mais de um ano entre o anúncio da distribuição do dividendo e o seu efetivo pagamento. Por isso, ele recomenda que, além da receita de dividendos, os investidores prestem atenção às políticas da empresa em relação aos lucros.
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