No próximo mês, a economia dos Estados Unidos celebrará um aniversário que há muito não acontecia: um ano com taxas de juros na faixa de 5,5%. O dia 27 de julho marcará um ano desde o último aumento neste ciclo ascendente do Federal Reserve (banco central dos EUA).
Por que isso é importante? Porque ainda há investidores cépticos quanto ao efeito dos aumentos das taxas do ano passado, afirma John Lloyd, gestor de carteira da Janus Henderson. Segundo ele, a abordagem cautelosa da posição de renda fixa americana sugere que “muitos acreditam que ainda estamos em um ciclo ascendente”.
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No entanto, no mercado de ações a abordagem tem sido diferente. A recuperação do índice indica uma perspectiva de adopção da teoria da aterragem suave da Fed. No ano passado, de 23 a 24 de junho, o S&P 500 subiu 25,7%.
“Apesar da recuperação do mercado de ações, o dinheiro continua a fluir – e permanece estacionado – em contas que rendem juros e em fundos de curto prazo [money market funds]. O total já ultrapassa US$ 6,3 trilhões, maior do que em qualquer momento da história”, afirma Lloyd.
Para ele, embora esses trilhões de dólares tenham ganho passivamente 5,5% no último ano, perderam-se retornos maiores: “25% do S&P 500 foi perdido para ganhar 5,5%. Uma carteira equilibrada com 60% em ações e 40% em títulos públicos rendeu quase 11% no mesmo período. É um prêmio considerável em relação às contas que rendem juros”, afirma o gestor.
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Para ele, os investidores podem ficar tentados a “se contentar” com esse rendimento devido ao custo de oportunidade —afinal, desde 2001, as taxas dos Estados Unidos não se mantiveram em um rendimento tão elevado. No entanto, existem possibilidades no horizonte que, segundo Lloyd, deveriam estar no radar.
Olhando para frente
Segundo o gestor da Janus Henderson, nem todas as classes de ativos já experimentaram a sua recuperação. “Em particular, o núcleo do rendimento fixo dos EUA ainda não aumentou, em grande parte porque as taxas de juro permanecem dentro dos limites.”
Lloyd explica que, apesar do pivô político mais restritivo do Fed em Dezembro de 2023, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos são 0,5% mais elevados agora do que quando o banco central fez o seu último aumento das taxas.
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“Existem fatores atenuantes para isso, como a rigidez da inflação nos últimos meses e a espera potencialmente mais longa pelos cortes. No entanto, existem condições para que os títulos do Tesouro tenham um desempenho superior no futuro”, afirma ela.
O gestor afirma que os preços das taxas ainda não sofreram ajustes para refletir esse movimento de queda das taxas de juros no futuro, “criando uma oportunidade para os investidores”.
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O destaque ficaria para os títulos de longo prazo, que Lloyd classifica como os que mais se beneficiam com a queda das taxas de juros, pois seus preços sobem quando as taxas caem, enquanto os rendimentos permanecem bloqueados até o vencimento.
“Quando a Fed começar a cortar as taxas de juro, os preços das obrigações irão valorizar à medida que os rendimentos dos novos títulos diminuem, enquanto os rendimentos das contas que rendem juros cairão sem qualquer valorização”, afirma o gestor de carteira da Janus Henderson.
Investindo do Brasil
Algumas corretoras brasileiras oferecem a possibilidade de investir diretamente em Tesouros dos Estados Unidos. Para isso, é preciso ter uma conta de investimento internacional, enviar remessas em reais para converter em dólares e depois comprar o ativo.
De modo geral, o valor mínimo para comprar um título soberano dos EUA é de US$ 1.000. No entanto, isso pode ser diferente em cada plataforma.
Outra possibilidade são os fundos de índice (ETFs) que oferecem valores mais acessíveis e diversas formas de exposição. Existem opções que investem apenas em Tesouros e dentro de uma faixa de maturidade, de 7 a 10 anos, por exemplo.
Veja como investir em renda fixa americana.
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