Ações de empresas com baixa capitalização de mercado, ou versaletes, têm apresentado desempenho pior neste ano que a Bolsa de Valores. Enquanto o Índice Small Caps (SMLL) caiu cerca de 17% no ano até 20 de junho, o Ibovespa (IBOV) caiu 10%. Seria este um bom momento para comprar esse tipo de papel? Qual seria o retorno potencial das ações da versaletes que pagam bons dividendos?
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Uma simulação realizada por Vicente Guimarães, sócio da VG Research, para o InfoMoney levantou um investimento de R$ 20 mil em versaletes bons pagadores de dividendos poderiam render. Guimarães afirma que, nos últimos dez anos, o SMLL teve uma valorização média “fraca” de apenas 64%. Ele considera que a última década foi tumultuada, pois o país passou por uma recessão em 2015 e 2016, uma impeachmentuma pandemia, uma tentativa de ruptura institucional em 8 de janeiro de 2023 e a subida das taxas de juro nos países desenvolvidos.
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Porém, Guimarães lembra que, no índice formado por 150 empresas, há empresas de todos os tipos: “Há muitas empresas com desempenho péssimo, cujas ações praticamente viraram pó, e muitas empresas com desempenho excelente, com ações que valorizado em mais de 1.000%. ”.
Ele considera que o fato de um tampa pequena Pagar dividendos de forma consistente é um sinal de qualidade: “Em primeiro lugar, porque apenas as empresas com bons lucros são capazes de pagar dividendos e, em segundo lugar, porque apenas as empresas com lucros bons e consistentes são capazes de pagar dividendos de forma consistente ao longo do tempo”.
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A recorrência do pagamento de dividendos é mais difícil em versaletes, uma vez que muitas destas empresas estão a crescer e podem utilizar os lucros para se financiarem. Porém, também há empresas que pagam dividendos de forma recorrente, pois não têm planos de expansão – um exemplo, diz Guimarães, é a Graziotin (CGRA4), varejista da região Sul. Ou mesmo grandes empresas que pagam dividendos recorrentes, mas que hoje são consideradas versaletes porque suas ações estão descontadas na bolsa.
Ações com bons dividendos médios nos últimos cinco anos (retorno de dividendos ou rendimento de dividendos média de 6,8%), mas, para os cálculos, considerou-se que teriam rendimento de dividendos de 6% ao ano nos próximos anos. “Ao analisarmos as ações dessas empresas pagadoras de dividendos, percebemos que elas tiveram desempenho anual bem superior às demais ações do índice SMLL”. A simulação levou em consideração uma valorização média de 10% ao ano dessas ações, percentuais que Guimarães considera conservadores para os melhores ativos.
Fonte: Pesquisa VG
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Capital inicial de R$ 20 mil
| Período | Sem reinvestimento | Com reinvestimento |
| 5 anos | R$ 32.259,82 | R$ 42.000,00 |
| 10 anos | R$ 52.034,80 | R$ 88.000,00 |
| 20 anos | R$ 135.381,00 | R$ 390.000,00 |
Capital Inicial de R$ 20 mil + Aporte mensal de R$ 500
| Período | Sem reinvestimento | Com reinvestimento |
| 5 anos | R$ 70.000,00 | R$ 86.000,00 |
| 10 anos | R$ 151.000,00 | R$ 225.000,00 |
| 20 anos | R$ 496.000,00 | R$ 1.130.000,00 |
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Pela simulação, um investimento de R$ 20 mil em uma carteira versaletes que pagam bons dividendos teriam dobrado depois de cinco anos, para R$ 42 mil, e chegariam a R$ 390 mil em vinte anos – mas desde que o investidor reinvestisse todos os lucros que recebe em sua própria carteira. “O reinvestimento de dividendos é vital para esta estratégia”, diz ele. Sem ele, os resultados são bem mais modestos: depois de 20 anos, o investidor teria acumulado R$ 135 mil, ou três vezes menos do que com o reinvestimento. “Essa breve comparação mostra a essencialidade do reinvestimento dos dividendos e por que eles são responsáveis por mais de 50% do desempenho de qualquer carteira de ações no longo prazo”, diz Guimarães.
A carteira escolhida é composta por IRANI (RANI3), Banco BMG (BMGB4), Mitre (MTRE3), Graziotin (CGRA4), Valid (VLID3) Kepler Weber (KEPL3) e Profarma (PFRM3) com rendimentos de dividendos de, respectivamente, 10%, 10%, 12%, 7%, 7%, 6% e 7% – o retorno de dividendos foi calculado com base na projeção de lucro dessas empresas.
Thiago Pedroso, responsável pela mesa de renda variável da Criteria Investimentos, considera que um aumento anual de 10% de vez versaletes Não só é possível, como as percentagens podem ser ainda mais elevadas. “Uma valorização de 10% ao ano mais 6% de rendimento de dividendos não é um retorno muito superior ao da renda fixa. Se o investidor tiver uma visão de longo prazo, poderá ter um portfólio que, nos níveis atuais de mercado, pode até gerar retornos maiores. A grande questão é que esse retorno não é linear”, afirma.
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A chave para obter bons retornos com uma carteira de versaletes é a seleção de papéis, pois, nas palavras de Pedroso “o universo da versaletes É muito amplo.” Ele lembra que as empresas podem ou não se enquadrar no conceito dependendo do momento. A queda das ações da Embraer (EMBR3), por exemplo, fez com que ela já fosse considerada uma empresa de baixa capitalização há algum tempo. Hoje, uma empresa do porte da Sanepar (SAPR11), empresa de saneamento que atua no Paraná, é considerada tampa pequena. “Algumas são ações líquidas, de empresas que têm faturamento alto, e não atendem ao conceito, mas são consideradas versaletes em momentos em que o valor de mercado era descontado”, diz Pedroso.
Ele considera que não necessariamente investir em versaletes é mais arriscado do que letras maiúsculasapesar da elevada volatilidade do primeiro tipo de ações: isto depende da seleção dos títulos – especialmente porque, como estes títulos são geralmente negociados a preços mais descontados do que fichas azuispode ter um potencial negativo (desvantagem) menor. “Quanto menor a cotação, menor o risco adicional.”
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A questão é justamente diferenciar as ações descontadas pelo cenário atual de juros elevados, mas com bons fundamentos, daquelas descontadas porque suas perspectivas são negativas. Neste momento, considera que o versaletes São, em geral, muito baratos devido aos juros elevados no Brasil e no exterior – e não há previsibilidade de quando esse cenário vai mudar. Outro ponto é que os fundos de ações continuam registrando resgates e não há fluxo para renda variável. “Existem empresas que são baratas e boas e empresas que são baratas, mas que se tornarão ainda mais baratas.”
Pedroso recomenda comprar versaletes para a diversificação da carteira, mas desde que o investidor vise retornos de médio e longo prazo e reavalie a carteira trimestralmente. “Se o investidor estiver bem posicionado e tiver feito as escolhas certas, em algum momento o ciclo do mercado muda”, afirma. Devido à baixa liquidez e volatilidade, Guimarães, da VG Research, alerta que a estratégia só é interessante para quem tem mais conhecimento do mercado e com foco no longo prazo: “É para investidores que têm estômago”.
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