Um dos projetos criptográficos mais importantes em finanças descentralizadas (DeFi) está atraindo bilhões de dólares ao combinar uma manobra no mercado de valores mobiliários de renda fixa com uma das estratégias de marketing de ativos digitais mais populares deste ano.
Conheça a estratégia que faz a diferença na hora de investir
A Pendle Finance (PENDLE) divide as criptomoedas com rendimento em dois tokens, semelhante à divisão do pagamento do principal e dos juros que tem sido um pilar no mercado de títulos há mais de meio século. Até recentemente, o valor total bloqueado ou apostado (método de rendimento passivo) na criptomoeda permanecia abaixo de 250 milhões de dólares praticamente desde o seu lançamento em 2020, apesar dos elevados retornos de 30% ou mais oferecidos em muitos dos tokens que pagam rendimento. , de acordo com a plataforma de dados DeFiLlama.
A procura permaneceu relativamente fraca até que Pendle começou a integrar programas de fidelização semelhantes aos das companhias aéreas em Janeiro, o que levou os comerciantes a migrar para a plataforma para especular sobre as novas recompensas, que se presume terem pouco valor financeiro intrínseco. . Cerca de US$ 6,4 bilhões em ativos são agora mantidos no protocolo, que efetivamente se tornou um mercado secundário para negociação de pontos e rendimentos criptográficos.
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Os programas de pontos de fidelidade decolaram no final do ano passado, quando muitos projetos do setor começaram a oferecê-los como recompensa pela participação, em vez de doarem mais tokens. Embora os projetos que oferecem os programas tenham sido vagos sobre o valor dos pontos, eles se tornaram populares entre os comerciantes que tradicionalmente dependiam de airdrops (distribuição gratuita de ativos criptográficos para estimular a atividade em novos blockchains).
É aí que entra o Pendle. Ao conectar os usuários da plataforma que desejam acumular pontos e aqueles que desejam obter retornos maiores, o Pendle criou um mercado para comprar e vender pontos.
“Eu compararia isso talvez a algo como um bilhete de loteria”, disse TN Lee, cofundador da Pendle Finance. “Exceto que é muito menos sobre jogos de azar, mas mais sobre ter uma visão de como o protocolo ou token funcionaria”.
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Embora os críticos alertem que a combinação agrava muitos dos riscos inerentes ao DeFi, Lee disse que a empresa está procurando atender à demanda por um produto que possa adicionar alguma clareza aos retornos pagos àqueles que tomam empréstimos em criptomoedas, apresentando um rendimento declarado durante um período de tempo. certo período.
“Se o dinheiro continuar a fluir para o setor criptográfico, a necessidade de certeza só aumentará. Porque do ponto de vista de um gestor financeiro, ou do ponto de vista da maioria das outras pessoas, eles gostariam de ter certeza sobre seus APYs (rendimento percentual anual)”, disse Lee.
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As criptomoedas que rendem juros se tornaram populares depois que o blockchain Ethereum (ETH) completou uma atualização de software chamada Merge há quase dois anos, permitindo que proprietários de tokens Ether apostassem moedas para ajudar a validar transações e proteger a rede em troca de recompensas.
Projetos como o Lido Finance (LDO) oferecem um token derivado do Ether apostado que pode ser usado em outros lugares para negociação, empréstimo e outras atividades, aumentando os retornos prometidos. Esses tokens derivativos são considerados remunerados, pois representam tanto o token Ether subjacente que está apostado quanto os rendimentos que serão obtidos por meio do método.
O preço dos tokens principais e de rendimento é baseado no conceito de que o valor combinado dos dois é sempre igual ao valor de mercado da criptomoeda subjacente. A ideia é que quando há mais demanda pelo token de rendimento, seu preço sobe e o preço do token principal cai, e vice-versa. Lee disse que no cenário em que não haja demanda por ambos, o valor total dos dois tokens ainda será igual ao ativo subjacente com base na fórmula matemática desenhada por Pendle.
Um dos principais catalisadores para o colapso de toda a indústria criptográfica há dois anos foi a queda do projeto Terra, quando dois supostos tokens de compensação deveriam manter valor constante, até que a demanda por ambos evaporasse. O objetivo final da Pendle Finance é assumir ativos tradicionais muito maiores, como o mercado de renda fixa, e trazê-los para o blockchain, de acordo com Lee.
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“Será uma oportunidade de crescimento realmente poderosa para eles se puderem começar a trazer finanças tradicionais”, disse Matthew Potts, analista sênior de liquidez da empresa de ativos digitais CoinFund, que investiu em projetos com mercados listados na Pendle.
Ainda assim, a financeirização de pontos de fidelidade criptográfica de Pendle enfrentou críticas de dentro da indústria DeFi. Alguns observadores manifestaram preocupação com o facto de a fixação de preços de um produto em pontos apenas tornar a indústria ainda mais especulativa e arriscada.
No início deste ano, Pendle se viu no centro da polêmica quando a EigenLayer anunciou planos para distribuir tokens com base nos pontos que os usuários receberam do projeto. Embora muitos traders tenham acumulado uma grande quantidade de pontos por meio do Pendle, a EigenLayer inicialmente excluiu os usuários da plataforma antes de reverter a decisão após protestos.
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“Existem muitos fatores especulativos porque se você estiver fazendo uma campanha de pontos, talvez eles ofereçam 20% da oferta para pessoas com pontos, ou talvez 5%, ou talvez sejam adquiridos”, disse Zaheer Ebtikar, fundador do crypto fund Capital dividido. “Tantas coisas sobre as quais você está especulando. Eles são todos como versões futuras de abstração sobre qual deveria ser o preço do token.”
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