A estratégia de dividendos do índice IDIV superou o Ibovespa em nove dos últimos 13 anos, segundo análise do Banco da América (BofA). E não foi apenas o principal índice da Bolsa brasileira que foi superado. No mesmo período, versaletes e mesmo as taxas de rendimento fixo de curto prazo registaram uma defasagem de sete e oito anos, respectivamente.
“Este desempenho superior consistente é o resultado da combinação de ações sensíveis às taxas, fluxos de caixa estáveis durante crises económicas e preços globais de matérias-primas”, afirma o relatório.
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O desempenho superior do IDIV ocorreu principalmente no início da queda das taxas de juros, com crescimento ou estabilidade nos retornos à medida que o ciclo continuava, segundo o banco americano.
Uma das hipóteses para esse resultado seria a composição setorial do índice. Os setores de serviços públicos e transportes pesam cerca de 30% no índice de dividendos, contra menos de 1% do Ibovespa.
Antes da pandemia, o BofA calcula que os dividendos do Ibovespa tinham um retorno médio de 4% ao longo de uma década. O rendimento do IDIV ficou em torno de 5,5%, em média – apenas um pouco acima do índice de referência da B3.
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Em ambos os índices o rendimentos de dividendos aumentou após a pandemia, “devido ao aumento dos dividendos de ações relacionadas a commodities”, com destaque para Petrobras (PETR4) e Vale (VALE3).
Com pagamentos tão significativos, ambas as empresas aumentaram o seu peso no IDIV. Antes de 2021, o peso médio das commodities no índice de dividendos era de cerca de 17% e atualmente é de cerca de 32%. Um aumento considerável, mas ainda abaixo da representatividade do lucro no Ibovespa, que chega a 50%.
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No caso das taxas de renda fixa, o BofA avaliou títulos pré-fixados. Nesta seção, os analistas descobriram que o IDIV teve desempenho superior ao dos títulos de um ano durante os ciclos de flexibilização das taxas de juros.
Expectativa para 2025
Os analistas dizem estar mais optimistas do que o consenso em relação à actividade económica e às taxas de juro terminais para o próximo ano, pelo que uma das apostas são em acções de pequena capitalização. “As pequenas capitalizações superaram o IDIV entre 2017-2020, à medida que as taxas diminuíram.”
Para eles, as estratégias de dividendos podem funcionar bem no cenário atual, em que as taxas de juros ainda devem cair, mas o momento permanece incerto. “Para investidores mais cautelosos, acreditamos que as estratégias de dividendos apresentam um equilíbrio interessante entre ganhos defensivos, alavancagem de juros e retorno de caixa”, diz o relatório.
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Os analistas selecionaram ações para navegar neste ambiente que consideram uma oportunidade. Um setor proeminente é o das telecomunicações, que avaliam como tendo o “maior rendimento de dividendos esperado para 2025”. Forte geração de caixa, bom ambiente competitivo, melhoria de margens e redução de CAPEX (investimentos) são os pontos positivos levantados.
Veja a lista das 15 ações com dividendos mapeadas pelo BofA:
| Empresa | Setor | Classificação do BofA | DY estimado 2025 |
| Bradespar (BRAP4) | Materiais | Vender | 15,7 |
| Banrisul (BRSR6) | Finança | Neutro | 13.4 |
| Metal leve (LIGHT3) | Consumo | Nenhuma cobertura | 12,7 |
| Banco do Brasil (BBAS3) | Finança | Comprar | 11.8 |
| JHSF (JHSF3) | Propriedades | Comprar | 11,0 |
| Taesa (TAEE11) | Utilidade pública | Neutro | 10.6 |
| BB Seguridade (BBSE3) | Finança | Neutro | 10.4 |
| Metalúrgica Gerdau (GOAU4) | Materiais | Neutro | 9,9 |
| Telefônica (VIVT3) | Telecomunicação | Comprar | 9,5 |
| Marcopolo (POMO4) | Indústria | Nenhuma cobertura | 9.4 |
| Cury (CURY3) | Consumo | Comprar | 9.4 |
| Vale (VALUE3) | Materiais | Neutro | 9.4 |
| Caixa de segurança (CXSE3) | Finança | Comprar | 8,9 |
| Itaúsa (ITSA4) | Finança | Nenhuma cobertura | 8,9 |
| Petrobrás (PETR4) | Energia | Neutro | 8.7 |
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