As concessionárias CCR (CCRO3) e Ecorodovias (ECOR3) divulgaram nesta semana os dados de tráfego de maio, trazendo alguns sinais importantes, notadamente sobre os efeitos das fortes enchentes no Rio Grande do Sul nos números das empresas.
A CCR, proprietária de duas concessões rodoviárias, ViaSul e ViaCosteira, que foram afetadas pelas recentes enchentes no estado, reportou tráfego pedagiado de 99,9 milhões de veículos em maio de 2024, uma queda de 0,8% em relação ao ano anterior.
ViaSul e ViaCosteira registraram queda de tráfego de 41% e 7%, respectivamente. Além disso, a enchente na cidade de Porto Alegre também afetou a cobrança de pedágio nos eixos traseiros suspensos dos caminhões vazios.
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Enquanto isso, o tráfego de mobilidade urbana atingiu 63,9 milhões de passageiros, um aumento de 1,4% no mesmo período. Enquanto isso, o tráfego aeroportuário totalizou 1,8 milhão de passageiros, um crescimento de 7,2%.
Durante o Investor Day 2024 da CCR, a administração comentou que essa paralisação na ViaSul refletiu uma perda de receita de aproximadamente R$ 12 milhões. Contudo, excluindo ViaSul e ViaCosteira, o tráfego teria aumentado 3%.
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Fora isso, a MSVia reportou um crescimento anual de 8%, impulsionado positivamente pelo sólido desempenho médio dos negócios. Para o 2T24, caso os desempenhos do tráfego de abril e maio se repitam em junho (ex-ViaSul e ViaCosteira), a CCR reportaria crescimento de tráfego de 5,5%, 1,5 pp acima das expectativas do banco.
O BBI reitera recomendação de compra e preço alvo de R$ 18, com as ações da empresa negociadas a Taxa Interna de Retorno (TIR) de 10,7%.
A Ecorodovias (ECOR3) divulgou seus números com tráfego comparável de 42,8 milhões em maio, aumento de 7,8% na base anual de veículos equivalentes do mês, excluindo EcoRioMinas e Ecosul.
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A Ecopistas reportou crescimento anual de 18% em maio, o que pode ser explicado pelo forte volume industrial de veículos pesados, aliado ao aumento da atividade no Porto de São Sebastião.
Além disso, o BBI destaca que a EcoNoroeste reportou um aumento de 10,6% no seu primeiro período comparável desde o início da cobrança de portagens em maio de 2023. “Esta concessão tem um perfil de tráfego muito diversificado em termos de setores, com exposição de 65% em veículos pesados e 35% em veículos leves”, destacam os analistas.
O BBI lembra que a concessão Ecosul, que representa aproximadamente 9% e 10% da receita consolidada e do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da empresa, respectivamente, também foi impactada negativamente pela catástrofe climática que causou inundações extremas em RS, resultando em números fracos de tráfego no mês.
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No entanto, olhando para o tráfego comparável, excluindo EcoSul e EcoRioMinas, a EcoRodovias registrou números fortes, representando um crescimento anual de 8% em maio.
Segundo a reportagem, o número também foi impactado negativamente pela cobrança de pedágios nos eixos traseiros elevados de caminhões vazios devido ao fato de os servidores do governo federal, que armazenavam essas informações, terem sido impactados pelas enchentes na cidade de Porto Alegre. Os servidores ficaram fora do ar durante os dias 6 e 16 de maio.
O banco destaca que este sistema eletrônico implementado pela EcoRodovias teve um impacto positivo de 3% a 4% no tráfego pedagiado e todas as concessionárias implementaram o MDF-e (Manifesto Eletrônico de Documentos Fiscais) durante 2523.
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Para o tráfego do 2T24, caso o desempenho do tráfego de abril e maio se repita em junho, a EcoRodovias reportaria um crescimento de tráfego de 8%, quando comparado ao 2T23 (4 pontos percentuais acima das estimativas do Bradesco BBI), o que poderá desacelerar ao longo do ano, dado que os comentários da administração na última teleconferência de resultados sugeriram que o tráfego em 2024 deveria crescer cerca de 4% em 2024.
No geral, a EcoRodovias está sendo negociada a uma TIR atraente de 16,7%, e o BBI acredita que continuará reportando resultados operacionais positivos nos próximos meses. Com isso, o banco também manteve recomendação de compra e preço-alvo para o final de 2024 de R$ 15,00.
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