É impossível analisar a renda fixa brasileira sem olhar os reais juros que os títulos públicos oferecem hoje. Um retorno superior a 6% acima da inflação é considerado atrativo por qualquer analista. Não à toa, os títulos do Tesouro IPCA+ estão entre os mais indicados para investir em junho.
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Na esteira dos títulos públicos, as recomendações para ativos de crédito privado são dominadas por títulos indexados ao IPCA. A lista de títulos de dívida de empresas não financeiras possui CRI remunerando juros reais de 8%.
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Em relatório, Lucas Queiroz, estrategista de renda fixa pessoa física do Itaú BBA, explica que a expectativa de juros mais altos nos Estados Unidos, mudanças na meta fiscal do Brasil e preocupações com a mudança na presidência do Banco Central trazem pessimismo ao mercado financeiro .
“É inegável que vivemos uma deterioração significativa nos últimos dois meses e o pessimismo refletido nos preços dos ativos nacionais não é injustificável”, afirma o especialista.
Portanto, existem algumas oportunidades no mercado de renda fixa atualmente.
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Títulos públicos
Os preços pós-fixados, indexados à Selic, são os que mais se beneficiam da mudança de expectativas. Com o mercado esperando taxas de juros mais altas por mais tempo, espera-se que esses ativos paguem mais do que o esperado no início do ano.
No início de 2024, o Itaú BBA esperava rentabilidade acumulada entre 9,5% e 10% para os títulos do Tesouro Selic. Agora, com a mudança de cenário, a estimativa subiu para 11% para o ano. Por isso, XP e Itaú incluíram o Tesouro Selic 2027 em suas carteiras de renda fixa.
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Unânime nas carteiras de três grandes bancos, o Tesouro IPCA+ aparece em diversos vencimentos. Relatório da XP diz que a casa considera importante “manter uma parcela dos ativos atrelados à inflação para se proteger do seu efeito ao longo do tempo, principalmente considerando a imprevisibilidade em relação à sua trajetória em prazos mais longos”.
Mesmo as taxas fixas, antes consideradas muito arriscadas, ainda têm espaço nas carteiras dos analistas. “À medida que a inflação implícita aumenta, as taxas pré-fixadas começam a ganhar atratividade e, neste momento, são uma combinação interessante com as taxas pós-fixadas”, diz Queiroz.
Confira as recomendações da XP, Santander e Itaú BBA para investimento em títulos públicos em junho:
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| Título | Rentabilidade anual | Recomendação |
| Tesouro Selic 2027 | Selic + 0,1% | XP e Itaú |
| Tesouro Prefixado 2026 | 11,26% | EXP |
| Tesouro Prefixado 2027 | 11,51% | Itaú |
| Tesouro IPCA+ 2028 | IPCA + 5,86% | EXP |
| Tesouro IPCA+ 2029 | IPCA + 6,28% | Itaú |
| Tesouro IPCA+ 2035 | IPCA + 6,27% | Santander |
| Tesouro IPCA+ 2055 | IPCA + 6,25% | Itaú |
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Crédito privado
Um dos destaques do mês é uma debênture da Origem Energia, recomendada pelo BTG Pactual e pela XP. O BTG destaca que, em menos de dois anos de operação, a empresa já ampliou sua produção em quase três vezes com baixos gastos e “menores riscos de desenvolvimento do que seus pares do setor”. O ativo é o único prefixado da lista, com taxa de 14,15% ao ano.
Entre os indexados ao IPCA, o destaque é o CRI da Cogna, que paga juros reais de 8,07% ao ano até 2029. Um dos pontos positivos da estratégia da empresa é a redução dos custos operacionais, segundo o BTG. “A empresa divide custos entre os formatos presencial e a distância, permitindo que, mesmo em cursos presenciais, mais de 30% das aulas sejam oferecidas remotamente.”
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Confira as recomendações da XP e do BTG Pactual para investir em renda fixa privada em junho:
| Ativo | Emissor | Rentabilidade anual | Maturidade | Recomendação |
| CRA022007KH | Armac | IPCA + 7,57% | Junho/29 | BTG Pactual |
| CRI22E1321749 | Cogna | IPCA + 8,07% | 29/jul | BTG Pactual |
| Debênture RRRP13 | Petróleo 3R | IPCA + 7,80% | Out/33 | BTG Pactual |
| Debênture CBAN12 | Rota das Bandeiras | IPCA + 6,89% | jul/34 | BTG Pactual |
| Debênture COMR14 | Comércio | IPCA + 7,34% | Nov/38 | BTG Pactual |
| Debênture IRJS14 | Igua Rio de Janeiro | IPCA + 8,17% | Maio/43 | BTG Pactual |
| Debênture IRJS15 | Igua Rio de Janeiro | IPCA + 7,95% | Fev/44 | BTG Pactual |
| CRA02300MJ9 | Minerva | CDI + 1,5% | Setembro/28 | BTG Pactual |
| CRA024001P7 | JSL | CDI + 1,2% | 31/02 | BTG Pactual |
| Debênture ORIG21 | Fonte de Energia | 14,15% | Dez/35 | XP e BTG Pactual |
| Debêntures ENGIB9 | Energia | IPCA + 6,72% | Abr/33 | EXP |
| CRA CRA024002ML | Marfrig | IPCA + 7,27% | março/34 | EXP |
| CRI23L1737622 | Rede D’Or | IPCA + 6,30% | Dez/33 | EXP |
| CRA CRA02300VBT | Unido | CDI + 1,30% | Dez/28 | EXP |
| Debênture RIS414 | Egea | IPCA + 7,90% | Set/34 | EXP |
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