É hoje, às 15 horas, que o Fomc (Federal Open Market Committee) anuncia quais serão as taxas de juro nos Estados Unidos nos próximos meses. O que o mercado espera é que a autoridade monetária americana, a Reserva Federal (Fed, Banco Central dos EUA), mantenha as taxas de juros inalteradas na faixa de 5,25% a 5,5%.
Desta forma, como já se mantêm as taxas de juro nos preços dos ativos, será o comunicado, divulgado em simultâneo, com as justificações da decisão, que movimentará os mercados – pelo menos durante meia hora. Isto porque, às 15h30, o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, dá uma entrevista, detalhando o resultado da reunião, que deverá trazer mais volatilidade.
De acordo com CME FedWatch, 99,4% do mercado aposta na manutenção dos juros na reunião de hoje. Para a reunião de julho, 91,1% também veem as taxas permanecendo estagnadas.
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Em setembro, porém, 48,3% já veem um corte, enquanto 47,4% veem o Fed ainda parado.
E serão exactamente as expectativas de Setembro que a declaração e os discursos de Powell deverão mudar.
É nestas projeções futuras que a afirmação terá um impacto inicial, reagindo posteriormente o mercado às alterações.
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Decisão do BC dos EUA
“É amplamente esperado que a taxa de juro se mantenha, não há muitas dúvidas sobre isso. O destaque, então, é a comunicação. Novos aumentos não estão em discussão por enquanto e o mais importante é a revisão das projeções, do gráfico de pontos”, explica André Diniz, economista do Kinea.
Desde a última reunião, alguns dados mostraram que a economia norte-americana está desacelerando, enquanto outros trouxeram números que devem deixar o Fed ainda um pouco desconfortável com o nível de atividade econômica.
Um exemplo do primeiro grupo é o PCE (índice de preços de despesas ao consumidor) de Abril, enquanto o Folha de Pagamento de Maio, no momento da sua publicação, foi apontado como um número que poderia manter o Fed com um tom mais agressivo e mais duro.
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Gráfico de pontos do Fed
“Se o Fed antecipar no gráfico que espera apenas um corte, a tendência é que a curva de juros do mercado fique mais próxima desse corte. Você teria um aumento na taxa de juros esperada no final do ano. Mas se o Fed mantiver ou fizer um ajuste mais marginal, passando de apenas três para dois cortes este ano, por exemplo, então deverá ser algo que impacte um pouco menos”, explica.
Se o Federal Reserve for mais duro, os mercados americano e brasileiro deverão sofrer um pouco. Neste cenário, os investidores deverão manter as suas posições — ou mesmo aumentá-las — em títulos públicos norte-americanos, considerados os “títulos mais seguros do mundo”.
Isto fortalece o dólar, com o dinheiro permanecendo nos EUA, e gera fluxos menores para activos de risco, o que enfraquece os mercados bolsistas.
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O tom áspero do Fomc já tem preço?
Enrico Cozzolino, chefe de análise do Levante, porém, vê que você fala mais falcão jjá estão cotados no Ibovespa e no mercado brasileiro e algo nesse sentido já é esperado.
“A inflação ainda preocupa, porque está longe da meta. Os dados sobre o emprego continuam fortes, assim como a inflação nos serviços. Acho que esse é o consenso. Não vejo isso afetando tanto o preço”, afirma o especialista.
Desde a semana passada, após a publicação do Folha de Pagamento, o rendimento dos tesouros em dois anos, por exemplo, passaram de cerca de 4,72% para 4,83%.
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Matheus Spiess, analista da Empiricus, também vê que o Payroll criou “preocupação adicional” em relação aos sinais do Fed.
“A minha leitura é que esta decisão será difícil, ainda refletindo os dados fortes da economia americana. Mesmo sendo relativamente melhores do que vimos no primeiro trimestre, é robusto”, explica.
Em março, ele lembra que o Fed ainda tinha a possibilidade de três cortes de juros em seu gráfico de pontos.
“Não quero nem pensar no pior cenário, que seria cair para um. Não acredito que seja assim, mas acredito que dois cortes devam ser predominantemente apontados”, afirma.
Fed e Powell Dowish?
Contudo, se a Fed e Jerome Powell forem mais tolerantes, espera-se que o mercado reaja positivamente.
Os mercados bolsistas deverão subir, com o capital a ser investido em activos de risco, e deverão ser criadas saídas de dinheiro dos Estados Unidos, com os activos e moedas emergentes a ganharem força.
Mas a perspectiva geral, no entanto, ainda é dura.
“Os investidores procurarão pistas na reunião do FED sobre se teremos um ou dois cortes nas taxas de juros ainda este ano. Acreditamos em um tom mais duro. Em outros momentos, quando o Banco Central Americano reivindicou vitória sobre a inflação, as condições econômicas relaxaram consideravelmente, dificultando o combate à inflação”, argumenta Beto Saadia, diretor de investimentos da Nomos.
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