O Banco Central Europeu reduziu os custos dos empréstimos para níveis anteriormente recordes nesta quinta-feira (6), reconhecendo o progresso em sua batalha contra o aumento dos preços.
Mas também sinaliza que a batalha ainda não foi vencida, uma vez que se espera que a inflação permaneça muito elevada até ao próximo ano.
A inflação nos 20 países que utilizam o euro caiu de mais de 10% no final de 2022 para um pouco acima da meta de 2% do BCE nos últimos meses.
Em grande parte graças à redução dos custos dos combustíveis e à normalização do abastecimento após alguns problemas pós-pandemia.
Mas esse progresso estagnou recentemente e o que parecia ser o início de um grande ciclo de flexibilização por parte do BCE há apenas algumas semanas parece agora mais incerto devido a sinais de que a inflação na zona euro pode revelar-se instável, como tem sido o caso nos EUA.
O banco central decidiu reduzir a sua taxa de depósito para 3,75%, de um recorde de 4,0% no primeiro corte desde 2019.
Mas também elevou as suas previsões de inflação para este ano e para o próximo, enfatizou que quaisquer novos cortes nas taxas dependerão dos dados disponíveis e reafirmou que os custos dos empréstimos têm de permanecer suficientemente elevados para controlar os preços.
“Apesar do progresso nos últimos trimestres, as pressões internas sobre os preços permanecem fortes, uma vez que o crescimento salarial é elevado e a inflação deverá permanecer acima da meta até o próximo ano”, afirmou o BCE.
Com a decisão de quinta-feira, o BCE junta-se aos bancos centrais do Canadá, Suécia e Suíça para desfazer algumas das sequências mais acentuadas de subidas das taxas de juro da história recente.
A Reserva Federal, prejudicada por algumas leituras de inflação mais fortes do que o esperado este ano, deverá juntar-se a eles no segundo semestre do ano.
Última milha
Alguns dados mais fortes do que o esperado sobre a inflação.
Os salários e a actividade económica da zona euro nas últimas semanas alimentaram receios de uma “última milha” mais difícil no caminho para a meta do BCE – uma preocupação frequentemente expressa pela influente membro do conselho, Isabel Schnabel.
A inflação no sector dos serviços, que algumas autoridades destacaram como especialmente relevante porque reflecte a procura interna, tem sido uma preocupação particular depois de ter subido para 4,1% em Maio, face aos 3,7% do mês anterior.
A maioria dos economistas ainda espera que o BCE continue a cortar as taxas de juro nos próximos meses e as leve para 2,50% até ao final de 2025.
Mas prevêem apenas mais duas reduções este ano, em Setembro e Dezembro.
“Outros cortes em setembro e dezembro continuam sendo nosso cenário básico”, disse Fabio Balboni, economista do HSBC, em nota.
“No entanto, se a recente resiliência da inflação dos serviços continuar, vemos probabilidades crescentes de que o BCE terá de ser mais cauteloso.”
A recuperação do crescimento também reduziu a urgência do BCE, minando o argumento de que as taxas elevadas estão a sufocar a actividade económica.
No entanto, o verdadeiro elefante na sala pode ser a Fed, e se esta irá iniciar ou atrasar ainda mais o seu próprio ciclo de flexibilização.
Uma Fed mais restritiva significaria provavelmente um euro mais fraco e uma inflação importada mais elevada para o bloco monetário, mas também aumentaria os rendimentos nos mercados obrigacionistas globais – um golpe duplo cujo efeito líquido é difícil de prever.
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